في النصف الثاني من عام 2025، كانت الاقتصاد الصيني عند نقطة تحول حاسمة في التعافي والتحول. في مواجهة التحديات المزدوجة المتمثلة في ضعف الرغبة الاستهلاكية وضيق السيولة المالية للشركات، أصدرت الحكومة المركزية والحكومات المحلية في الآونة الأخيرة مجموعة من السياسات لدعم قروض الاستهلاك الشخصي وقروض الأعمال، تهدف إلى تنشيط جانب الطلب والعرض من خلال آلية الربط بين المالية والتمويل. بدأت هذه السياسات في التنفيذ في أوائل أغسطس في البنوك الكبرى، مما يدل على توسيع أدوات تحفيز الطلب المحلي في الصين مرة أخرى. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لما إذا كانت هذه السياسات قادرة على تحفيز نمو الاستهلاك، وما هي الآثار العميقة على تحول الهيكل الاقتصادي في الصين، من خلال خمسة أبعاد: منطق تصميم السياسات، تدابير تنفيذ البنوك، الآثار الاقتصادية المتوقعة، التحديات والمخاطر المحتملة، ومقارنة التجارب الدولية.

في الاجتماع الدوري لمجلس الدولة الذي عُقد في 31 يوليو 2025، تم رسمياً نشر سياسات دعم الفائدة الرئيسية - دعم الفائدة على قروض الاستهلاك الشخصي ودعم الفائدة على قروض الكيانات في قطاع الخدمات، مما يشكل "مجموعة سياسات" لتحفيز الطلب المحلي. هذه السياسات ليست قائمة بمعزل، بل هي كيان عضوي مترابط يعزز بعضه البعض، مما يعكس فكرة التصميم على المستوى الأعلى "العمل على جانبي العرض والطلب في نفس الوقت". المنطق الأساسي للسياسة هو خفض تكاليف الائتمان من خلال الدعم المالي، وإطلاق رغبة الاستهلاك لدى السكان وقدرة العرض في قطاع الخدمات في نفس الوقت، مما يشكل دورة إيجابية بين الاستهلاك والإنتاج.

على جانب الطلب، تستهدف سياسة دعم الفائدة على قروض الاستهلاك الشخصي نقاط الألم في استهلاك السكان في مجالات معينة. وفقًا لتفاصيل السياسة، سيستفيد السكان من دعم الفائدة في استهلاك الخدمات في مجالات الثقافة والسياحة، الرياضة، النقل، التعليم (باستثناء قروض المساعدة الحكومية)، الرعاية، الصحة، بالإضافة إلى استهلاك السلع الكبيرة مثل السيارات والأجهزة المنزلية. على سبيل المثال، في تجربة سابقة في شنغهاي، كانت أسعار الفائدة على منتجات القروض الاستهلاكية الخاصة لا تتجاوز 30 نقطة أساس أقل من سعر الفائدة المرجعي لمدة عام، وباحتساب سعر الفائدة المرجعي الحالي البالغ 3%، فإن الحد الأقصى لسعر الفائدة هو 2.7%. ومن الجدير بالذكر أن الحكومة المركزية أطلقت خطة "قسائم الاستهلاك" بقيمة 500 مليار يوان، حيث يمكن للمستهلكين الذين يشترون سيارات وأجهزة منزلية ومنتجات منزلية من 1 أغسطس 2025 حتى 30 يونيو 2026 الاستفادة من دعم الفائدة بنسبة 1-2 نقطة مئوية، مما يوفر لكل أسرة ما يصل إلى 10,000 يوان. على سبيل المثال، إذا تم اقتراض 100,000 يوان لشراء سيارة كهربائية جديدة، وإذا كانت نسبة الفائدة السنوية الأصلية 4%، فإن دعم الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين سيخفض المعدل الفعلي إلى 2%، مما يوفر 6,000 يوان من الفائدة على مدى ثلاث سنوات.

على جانب العرض، تركز السياسات على دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع الخدمات المرتبطة بحياة الناس مثل المطاعم، والخدمات المنزلية، ورعاية الأطفال، ورعاية المسنين. تواجه هذه الشركات عمومًا صعوبات في التمويل بسبب نقص الأصول والضمانات، وتكون تكاليف قنوات التمويل التقليدية مرتفعة. بعد تنفيذ سياسة دعم الفائدة، من المتوقع أن تتقارب تكاليف التمويل للشركات مع أدنى معدلات قروض الأعمال في السوق الحالية. تظهر بيانات البنوك في مدن مثل تشينغداو أن معدلات قروض الأعمال لبعض العملاء الجيدين قد انخفضت إلى أقل من 3%. سياسة "قرض الصناعة في ليوتشو" في مدينة ليوتشو أكثر استهدافًا، حيث يتحمل كل من المالية المركزية والمحلية دعم الفائدة بنسبة 1 نقطة مئوية، مع خطة لإصدار 10 مليارات يوان من القروض الخاصة هذا العام. قال تشين شيوتشون، المسؤول المالي في شركة قوانغشي كينغدا Precision Machinery Co.، Ltd، إن هذه السياسة من المتوقع أن توفر للشركة حوالي 1 مليون يوان من فوائد القروض سنويًا، مما يعزز بشكل كبير ثقة الشركات في زيادة استثماراتها الإنتاجية في ليوتشو.

من حيث آلية ضمان التمويل، تعكس هذه الجولة من سياسة دعم الفائدة فكرة "الرفع المالي". يتكون صندوق التمويل البالغ 500 مليار يوان من 200 مليار يوان من إعادة القروض التي تقدمها البنك المركزي و300 مليار يوان من دعم الفائدة من الميزانية، حيث يتحمل كل من المالية المركزية والمحلية نصف المبلغ. على سبيل المثال، إذا تم اقتراض 200,000 يوان لشراء أجهزة منزلية في تشنغدو، فإن الدعم المالي البالغ 1,500 يوان يتحمله كل من الحكومة المركزية ومقاطعة سيتشوان بمقدار 750 يوان لكل منهما. يضمن هذا التصميم استدامة السياسات ويحفز الحماس المحلي. أشار كبير الاقتصاديين في يوي كاي Securities، لو تشي هينغ، إلى أن أكبر ميزة لسياسة دعم الفائدة هي هذا التأثير الرافعي - حيث تحفز الأموال العامة دخول أموال اجتماعية أكبر إلى مجال الاستهلاك.

من الجدير بالذكر أن السياسة أنشأت أيضًا آلية صارمة للحد من المخاطر. لمنع تحويل الأموال، تسيطر الجهات التنظيمية بشكل صارم على استخدام القروض، وتحظر بشدة تدفقها إلى سوق العقارات أو سوق الأسهم. في حال اكتشاف أي تحويل، سيتم استرداد دعم الفائدة على الفور وإدراجه في القائمة السوداء للائتمان. كما وضع البنك المركزي آلية ثلاثية للحد من المخاطر: تتحمل إعادة القروض المركزية 50% من المخاطر، وتتحمل السلطات المحلية 30%، وتغطي المؤسسات التأمينية 20%، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر البنوك. يوفر هذا التصميم المؤسسي الذي يوازن بين "الحوافز والقيود" ضمانًا لتنفيذ السياسات بشكل مستقر.

من حيث مسار نقل السياسات، لا تعتبر هذه الجولة من دعم الفائدة مجرد "توزيع الأموال"، بل تبني آلية دورة إيجابية "دعم مالي - تخفيضات بنكية - تنشيط الاستهلاك - زيادة التوظيف - رفع الدخل - توسيع الاستهلاك". تتوقع اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح أن هذه السياسة ستزيد من نمو الاستهلاك بمقدار 3.5 نقطة مئوية، وزيادة استثمار الخدمات بمقدار 6 نقاط مئوية، وإضافة 1.5 مليون وظيفة جديدة. حصلت إحدى شركات المطاعم المتسلسلة في تشجيانغ على قرض دعم فائدة بقيمة 5 ملايين يوان، وسرعان ما افتتحت ثلاثة فروع جديدة، مما أضاف 62 وظيفة جديدة، مما يوضح بوضوح التأثير الفعلي لهذه الآلية.

مع تقدم سياسة دعم الفائدة من الأعلى إلى الأسفل، استجابت البنوك التجارية، باعتبارها "الكيلومتر الأخير" لتنفيذ السياسات، بسرعة وابتكرت مجموعة من المنتجات المالية والخدمات المتميزة. من البنوك الكبرى المملوكة للدولة إلى البنوك المحلية، قامت جميع أنواع المؤسسات المالية بدمج مزاياها الخاصة لتحويل فوائد السياسات إلى حيوية سوقية حقيقية، مما شكل نمطًا مبتكرًا لخدمات التمويل "تفتح فيه الأزهار".

كانت بنك النقل أول من وضع "خطة عمل خاصة لدعم تنشيط الاستهلاك"، حيث اقترحت ستة إجراءات و35 تدبيرًا محددًا، وأطلقت علامة تجارية شاملة للقروض الشخصية "قرض جياو يين". أنشأ البنك نظام منتجات "1+5": حيث يكون "قرض دعم المواطنين" هو المنتج الرئيسي، ويقوم بتوسيع "قرض جياو شياو"، "قرض جينغ تساي"، "قرض الموظفين"، "قرض الملاك"، و"قرض المنزل" لتلبية احتياجات التسويق لمجموعات وسيناريوهات مختلفة. من بين هذه المنتجات، يدعم "قرض المنزل" المعالجة عبر الإنترنت بالكامل، والموافقة الفورية، والمرونة في الاقتراض والسداد، لتلبية احتياجات العملاء في شراء الأثاث، والديكور المنزلي، والأجهزة المنزلية الذكية. كما تعاون بنك النقل مع منصات الديكور لإنشاء منتجات دعم الفائدة "تجديد أولاً ثم سداد"، وأطلق مجموعة من الأنشطة ذات الطابع الخاص مثل "هدية للزبائن الجدد"، و"شراء الأجهزة المنزلية بسعادة"، و"عروض خاصة للديكور المنزلي". في تنشيط الكيانات في قطاع الخدمات، أطلق بنك النقل منتج قرض شخصي ائتماني "قرض دعم الأعمال"، من خلال بناء صورة للعميل من خلال بيانات متعددة الأبعاد، لتقليل عتبة التمويل؛ وفي الوقت نفسه، تم تصميم "قرض الإقامة" بشكل خاص لصناعة السياحة الثقافية، لتلبية احتياجات مجموعات الإقامة المحلية بدقة.

أما بنك الزراعة الصيني فقد اتبع استراتيجية "العمل على جانبي الطلب والعرض في نفس الوقت"، وأطلق سلسلة من تدابير دعم الفائدة في مجال التمويل بالتجزئة. على جانب الطلب، يعتبر البنك قروض الاستهلاك الشخصي أولوية، حيث ينفذ سياسة دعم فائدة متميزة لتقليل تكاليف التمويل للسكان، وتعزيز الطلب على الاستهلاك الكبير مثل تجديد المنازل، والتعليم، والرعاية الصحية، وتوسيع تغطية سيناريوهات الاستهلاك اليومية مثل السفر والسياحة، وتجديد الأجهزة الإلكترونية. على جانب العرض، استجابةً للقطاعات المتضررة بشدة من الوباء مثل المطاعم والإقامة، أطلق بنك الزراعة خطة دعم فائدة تمويل خاصة، من خلال تبسيط إجراءات الموافقة، وتمديد فترة السداد، وتقليل الفائدة مباشرة، ومن المتوقع أن تقلل من تكاليف التمويل الشاملة لأكثر من 100,000 شركة صغيرة ومتوسطة وأصحاب الأعمال الفردية. لضمان وصول السياسات بدقة، قام بنك الزراعة بتنفيذ ثلاث تدابير رئيسية: ربط نظام الائتمان الداخلي مع قناة دعم الفائدة لتحقيق أتمتة حساب الدعم؛ من خلال القنوات عبر الإنترنت وغير المتصلة، للوصول بدقة إلى الفئات المستهدفة، وإكمال بناء واجهات الخدمة الرقمية لأكثر من 20 سيناريو استهلاكي رئيسي؛ وإنشاء آلية مراقبة ديناميكية لمتابعة تأثير تنفيذ السياسات في الوقت الحقيقي.

بنك ليوتشو، كمؤسسة مالية محلية، أظهر كفاءة تنفيذ عالية في تنفيذ سياسة "قرض الصناعة في ليوتشو". قال نائب رئيس البنك، ين غوانهوا، إن ردود الفعل في السوق كانت حماسية منذ نشر السياسة وبدء عملية التقديم، حيث تلقى البنك استفسارات من مئات الشركات الصناعية من جميع المناطق الحضرية، ومناطق التنمية، والحدائق الصناعية. حتى 31 يوليو، توصل بنك ليوتشو إلى نوايا قرض مع حوالي 70 شركة، بمبلغ إجمالي يقارب 3 مليارات يوان، وتم الانتهاء من أول قرض بقيمة 900,000 يوان من "قرض الصناعة في ليوتشو"، وهناك 700 مليون يوان أخرى قيد الموافقة. بالإضافة إلى تنفيذ سياسة دعم الفائدة، أطلق البنك أيضًا "قرض التحول" لدعم تحديث التكنولوجيا والتحول الأخضر للشركات، حيث يقدم "قرض دعم دخول الحديقة" و"قرض بناء المصانع القياسية" لشركات التصنيع، و"قرض التكنولوجيا" للشركات المصنعة ذات الطابع التكنولوجي، و"قرض الصناعة السريع" للشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع التصنيع، كحزمة من المنتجات المالية لدعم تطوير الصناعة.

بنك مينتشوان الزراعي أظهر مرونة ودفء المؤسسات المالية القاعدية في خدمة الشركات الصغيرة والمتوسطة ورواد الأعمال. كونه البنك المعتمد لقروض ضمان بدء الأعمال في المقاطعة، ابتكر البنك منذ أبريل 2025 نموذج "التعاون بين الحكومة والبنك، وتقاسم المخاطر"، لإنشاء منصة دعم شاملة "تمويل + خدمات" لرواد الأعمال. من خلال إنشاء آلية لمشاركة المعلومات بين الإدارات الحكومية، وتنظيم مديري العملاء للذهاب إلى الأسواق الريفية لإجراء التوعية بالسياسات واستطلاعات الطلب، لتحقيق التوصيل الدقيق. عندما واجه مسؤول مزرعة دجاج البيض، دونغ شيانغ مين، نقصًا في التمويل لاستيراد كتاكيت عالية الجودة، قام مدير العملاء في بنك مينتشوان الزراعي بزيارة مباشرة لمساعدته في إكمال إجراءات التقديم بسرعة في مركز خدمات التوظيف وريادة الأعمال في المقاطعة، ومن خلال القناة السريعة، تم إصدار قرض بدء أعمال بقيمة 100,000 يوان بسرعة. حتى نهاية يوليو، قام البنك بإصدار قروض ضمان بدء الأعمال لـ 146 عميلًا بمبلغ إجمالي قدره 24.97 مليون يوان، مما أفاد العديد من الصناعات مثل المطاعم، والتجزئة، والزراعة، وتربية الحيوانات.

قامت مقاطعة زينيوان بحل مشكلة تمويل الشركات من خلال نموذج الابتكار "دمج سلاسل متعددة". أنشأت المقاطعة فريق تنسيق لدعم تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، وأقامت آلية خدمة الشركات بشكل منتظم، وتنظم بانتظام اجتماعات تنسيق التمويل، وتقوم بأنشطة مثل "زيارة ألف شركة ومليون منزل". في الوقت نفسه، يتم تشغيل منصة خدمات التمويل عبر الإنترنت بعمق، ويتم دفع تطبيق منصة الخدمات المالية الشاملة للبيانات الكبيرة في مقاطعة قويتشو وعملية تقديم طلب دعم الفائدة لـ "قرض مياولينغ الشامل". حتى الآن، نظم الفريق 17 اجتماعًا لتقييم "قائمة الطلبات"، وتم تحويل 1,145 عميلًا من "قائمة الطلبات" إلى "قائمة التوصيات"، وقام المؤسسات المالية بإقراض 1,233 عميلًا، بمبلغ إجمالي قدره 480 مليون يوان. كما ابتكرت المقاطعة منتجات مالية جديدة، تركز على نقاط الألم في تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة "عدم وجود ضمانات، وصعوبة تجديد القروض"، واستفادت بشكل كامل من آلية تنسيق تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، وتنفيذ نظام المسؤولية عن الواجبات، وتجديد القروض بدون سداد، وأطلقت منتجات مثل "قرض الصناعة في الحديقة" و"قرض السياحة الريفية".