Im zweiten Halbjahr 2025 steht die chinesische Wirtschaft an einem entscheidenden Punkt der Erholung und Transformation. Angesichts der doppelten Herausforderung von unzureichender Konsumneigung und angespannten Unternehmensfinanzen hat der Staatsrat sowie die lokalen Regierungen in letzter Zeit eine Reihe von Subventionspolitiken für persönliche Konsumkredite und Betriebskredite eingeführt, die darauf abzielen, durch ein Finanzierungsmechanismus die "Nachfrageseite" und die "Angebotsseite" des Konsums gleichzeitig zu aktivieren. Diese Politiken wurden Anfang August in großen Banken umgesetzt und markieren eine erneute Erweiterung des Instrumentariums zur Ankurbelung der Binnenwirtschaft in China. Dieser Artikel wird aus fünf Dimensionen - der Logik der politischen Gestaltung, den Maßnahmen der Banken, den erwarteten wirtschaftlichen Effekten, den potenziellen Risiken und Herausforderungen sowie dem internationalen Erfahrungsaustausch - umfassend analysieren, ob diese Runde der Subventionspolitik tatsächlich das Konsumwachstum ankurbeln kann und welche tiefgreifenden Bedeutungen sie für die strukturelle Transformation der chinesischen Wirtschaft hat.

In der am 31. Juli 2025 abgehaltenen Sitzung des Staatsrates wurden offiziell zwei Schlüssel-Subventionspolitiken - Subventionen für persönliche Konsumkredite und Subventionen für Betriebskredite im Dienstleistungssektor - eingeführt, die die "politische Kombination" zur Ankurbelung der Binnenwirtschaft bilden. Diese beiden Politiken existieren nicht isoliert, sondern sind ein organisches Ganzes, das miteinander verbunden und sich gegenseitig verstärkt, und spiegeln den top-down Designansatz wider, der "Angebots- und Nachfrageseite gleichzeitig anpackt". Die Kernlogik der Politik besteht darin, durch staatliche Subventionen die Kreditkosten zu senken und gleichzeitig die Konsumneigung der Haushalte und die Angebotskapazität des Dienstleistungssektors freizusetzen, um einen positiven Kreislauf zwischen Konsum und Produktion zu schaffen.

Auf der Nachfrageseite zielt die Subventionspolitik für persönliche Konsumkredite auf die Schmerzpunkte des Konsums der Haushalte in bestimmten Bereichen ab. Laut den politischen Details genießen Haushalte in den Bereichen Kultur und Tourismus, Sport, Verkehr, Bildung (ohne staatliche Studienkredite), Altenpflege, Gesundheit sowie beim Kauf von Autos und Haushaltsgeräten unterschiedliche Zinssubventionen. Am Beispiel des vorangegangenen Pilotprojekts in Shanghai beträgt der effektive Zinssatz für spezielle Konsumkreditprodukte nicht mehr als 30 Basispunkte unter dem einjährigen LPR, was bei einem aktuellen LPR von 3 % einen Höchstzinssatz von nur 2,7 % ergibt. Besonders bemerkenswert ist der von der Staatsrat eingeführte Plan für "Konsumgutscheine" in Höhe von 500 Milliarden Yuan, der vom 1. August 2025 bis zum 30. Juni 2026 Verbrauchern, die Autos, Haushaltsgeräte und Wohnaccessoires kaufen, einen Zinssatz von 1-2 Prozentpunkten für Kredite gewährt, wobei pro Haushalt bis zu 10.000 Yuan gespart werden können. Wenn man beispielsweise einen Kredit von 100.000 Yuan für den Kauf eines neuen Energiefahrzeugs aufnimmt, würde der ursprüngliche Jahreszinssatz von 4 % nach einer Subvention von 2 Prozentpunkten auf einen effektiven Zinssatz von 2 % sinken, was in drei Jahren zu einer Zinsersparnis von 6.000 Yuan führen kann.

Auf der Angebotsseite konzentriert sich die Politik auf die Unterstützung von kleinen und mittleren Unternehmen im Dienstleistungssektor, die eng mit dem Lebensstandard der Bevölkerung verbunden sind, wie Gastronomie, Haushaltsdienste, Kinderbetreuung und Altenpflege. Diese Unternehmen stehen häufig vor der Herausforderung, dass sie über geringe Vermögenswerte und keine Sicherheiten verfügen, was die Finanzierungskosten über traditionelle Kanäle erhöht. Nach der Einführung der Subventionspolitik wird erwartet, dass die Finanzierungskosten der Unternehmen auf die derzeit niedrigsten Betriebskreditzinssätze auf dem Markt sinken. Daten von Banken in Städten wie Qingdao zeigen, dass die Zinssätze für Betriebskredite bei einigen hochwertigen Kunden bereits auf unter 3 % gesenkt wurden. Die "Liuzhou Industrial Loan"-Politik in Liuzhou ist noch gezielter, wobei die Finanzen der autonomen Region und der Stadt jeweils 1 Prozentpunkt subventionieren, mit einem geplanten Sonderkreditvolumen von 10 Milliarden Yuan in diesem Jahr. Chen Xiuchun, Finanzverantwortlicher der Guangxi Qingda Precision Machinery Co., Ltd., erklärte, dass diese Politik dem Unternehmen voraussichtlich jährlich etwa 1 Million Yuan an Zinskosten einsparen wird, was das Vertrauen des Unternehmens in die Erhöhung der Produktionsinvestitionen in Liuzhou erheblich stärkt.

In Bezug auf den Finanzierungsmechanismus spiegelt diese Runde der Subventionspolitik das Konzept des "Finanzhebelns" wider. Der 500 Milliarden Yuan große Fonds besteht aus 200 Milliarden Yuan Wiederfinanzierung der Zentralbank und 30 Milliarden Yuan Subventionen aus dem Staatshaushalt, wobei die zentrale und die lokale Finanzbehörde jeweils die Hälfte tragen. Am Beispiel eines Kredits von 200.000 Yuan für den Kauf von Haushaltsgeräten beträgt die staatliche Subvention von 1.500 Yuan, wobei die Zentralregierung und die Provinz Sichuan jeweils 750 Yuan übernehmen. Dieses Design gewährleistet sowohl die Nachhaltigkeit der Politik als auch die Mobilisierung der lokalen Initiative. Luo Zhiheng, Chefökonom der Guangdong Kai Securities, wies darauf hin, dass der größte Vorteil der Subventionspolitik genau dieser Hebeleffekt ist - staatliche Mittel mobilisieren größere gesellschaftliche Mittel in den Konsumbereich.

Es ist bemerkenswert, dass die Politik auch strenge Risikokontrollmechanismen etabliert hat. Um zu verhindern, dass Mittel umgeleitet werden, kontrollieren die Aufsichtsbehörden streng die Verwendung der Kredite und verbieten deren Fluss in den Immobilien- oder Aktienmarkt. Bei Entdeckung einer Umleitung werden die Subventionen sofort zurückgefordert und auf die schwarze Liste der Kreditwürdigkeit gesetzt. Die Zentralbank hat auch ein dreistufiges Risikodeckungsmechanismus entwickelt: Die zentrale Wiederfinanzierung trägt 50 % des Risikos, die lokale Kompensation 30 % und Versicherungsunternehmen 20 %, was das Risiko für Banken effektiv senkt. Dieses "Gleichgewicht von Anreizen und Beschränkungen" in der institutionellen Gestaltung bietet eine Garantie für die stabile Umsetzung der Politik.

In Bezug auf den Übertragungsweg der Politik ist diese Runde der Subventionen nicht einfach ein "Geldregen", sondern hat einen positiven Kreislaufmechanismus aufgebaut, der "staatliche Subventionen - Bankvergünstigungen - Aktivierung des Konsums - Erhöhung der Beschäftigung - Einkommenssteigerung - Ausweitung des Konsums" umfasst. Die nationale Entwicklungs- und Reformkommission prognostiziert, dass diese Politik das Konsumwachstum um 3,5 Prozentpunkte ankurbeln, das Investitionswachstum im Dienstleistungssektor um 6 Prozentpunkte steigern und 1,5 Millionen neue Arbeitsplätze schaffen wird. Ein Restaurantunternehmen in Zhejiang, das einen Subventionskredit von 5 Millionen Yuan erhalten hat, hat schnell drei neue Filialen eröffnet und 62 neue Arbeitsplätze geschaffen, was die tatsächliche Wirkung dieses Übertragungsmechanismus lebhaft veranschaulicht.

Mit der von oben nach unten vorangetriebenen Subventionspolitik haben die Geschäftsbanken als "letzte Meile" der Umsetzung der Politik schnell reagiert und eine Reihe von differenzierten Finanzprodukten und Dienstleistungsmodellen entwickelt. Von großen Staatsbanken bis hin zu lokalen Agrar- und Handelsbanken haben verschiedene Finanzinstitute ihre eigenen Vorteile genutzt, um die politischen Vorteile in greifbare Marktdynamik umzuwandeln und ein "Blütenmeer" an Innovationen im Finanzdienstleistungsbereich zu schaffen.

Die Bank of Communications hat als erste den "Aktionsplan zur Unterstützung der Konsumsteigerung" formuliert, der sechs große Maßnahmen und 35 spezifische Maßnahmen umfasst und die Gesamtmarke für persönliche Kredite "Jiao Yin Hui Dai" eingeführt hat. Die Bank hat ein Produktportfolio mit dem "1+5"-System aufgebaut: "Hui Min Dai" als Hauptprodukt, ergänzt durch "Jiao Xiang Dai", "Jing Cai Dai", "Yuan Gong Dai", "Ye Zhu Dai" und "Jia Ju Dai", die auf verschiedene Kundengruppen und Szenarien ausgerichtet sind. Unter ihnen unterstützt "Jia Ju Dai" die vollständige Online-Abwicklung, sofortige Genehmigung und flexible Rückzahlung, um den Kundenbedürfnissen beim Kauf von Wohnaccessoires, Möbeln und intelligenten Haushaltsgeräten gerecht zu werden. Die Bank hat auch gemeinsam mit einer Plattform für Wohnungsrenovierungen ein Subventionsprodukt mit dem Konzept "Zuerst renovieren, dann zurückzahlen" entwickelt und weitreichende Themenaktivitäten wie "Neukunden-Bonus", "Haushaltsgeräte-Schnäppchen" und "Sonderangebote für Wohnungsrenovierungen" durchgeführt. Um die Betriebsträger im Dienstleistungssektor zu aktivieren, hat die Bank ein kreditbasiertes persönliches Betriebskreditprodukt "Hui Shang Dai" eingeführt, das durch multidimensionale Daten Kundenprofile erstellt und die Finanzierungsschwelle senkt; gleichzeitig wird für die Kultur- und Tourismusindustrie gezielt ein "Minshuku-Dai" entwickelt, um lokale charakteristische Minshuku-Gruppen präzise zu bedienen.

Die Agricultural Bank of China verfolgt eine Strategie, die "Nachfrageseite und Angebotsseite gleichzeitig anpackt", und hat eine Reihe von Subventionsmaßnahmen im Bereich des Einzelhandelsfinanzierung eingeführt. Auf der Nachfrageseite hat die Bank persönliche Konsumkredite als Schwerpunkt gesetzt und differenzierte Subventionspolitiken implementiert, um die Finanzierungskosten der Haushalte zu senken, die Nachfrage nach großen Konsumausgaben wie Wohnungsrenovierungen und Bildung sowie Gesundheitsversorgung zu stimulieren und die Abdeckung alltäglicher Konsumszenarien wie Reisen und den Austausch elektronischer Produkte zu erweitern. Auf der Angebotsseite hat die Bank spezielle Subventionsfinanzierungspläne für die stark von der Pandemie betroffenen Dienstleistungssektoren wie Gastronomie und Unterbringung eingeführt, um durch Vereinfachung der Genehmigungsprozesse, Verlängerung der Rückzahlungsfristen und direkte Zinsreduzierungen die Gesamtkosten der Finanzierung für über eine Million kleine und mittlere Unternehmen und Einzelunternehmer zu senken. Um sicherzustellen, dass die Politik präzise umgesetzt wird, hat die Bank drei wichtige Maßnahmen ergriffen: die Automatisierung der Zinsberechnung durch die Verbindung des internen Kreditsystems mit dem staatlichen Subventionskanal; die präzise Ansprache der Zielkundengruppen über Online- und Offline-Kanäle und den Aufbau digitaler Service-Schnittstellen für über 20 wichtige Konsumszenarien; die Einrichtung eines dynamischen Überwachungsmechanismus zur Echtzeitverfolgung der Umsetzung der Politik.

Die Liuzhou Bank, als Vertreter einer lokalen Finanzinstitution, hat bei der Umsetzung der "Liuzhou Industrial Loan"-Politik eine hohe Effizienz gezeigt. Der stellvertretende Präsident der Bank, Yin Guanhua, erklärte, dass die Veröffentlichung der Politik und der Beginn des Antragsverfahrens auf großes Interesse gestoßen sind und bereits Hunderte von Anfragen von Industrieunternehmen aus verschiedenen Stadtbezirken, Entwicklungszonen und Industrieparks eingegangen sind. Bis zum 31. Juli hat die Liuzhou Bank mit fast 70 Unternehmen Kreditabsichten in Höhe von etwa 3 Milliarden Yuan vereinbart, und der erste Kredit von 900.000 Yuan aus dem "Liuzhou Industrial Loan" wurde bereits ausgezahlt, während weitere 700 Millionen Yuan in der Genehmigung sind. Neben der Umsetzung der Subventionspolitik hat die Bank auch Finanzprodukte zur Unterstützung der technologischen Aufrüstung und grünen Transformation von Unternehmen eingeführt, darunter "Hilfe für Unternehmen im Park"-Kredite, "Standardfabrikbau"-Kredite und kreditbasierte "Technologiekredite" für technologieorientierte Fertigungsunternehmen sowie "Industrie-Schnellkredite" für kleine und mittlere Unternehmen im Fertigungssektor.

Die Minquan Rural Commercial Bank hat die Flexibilität und Menschlichkeit von Basisfinanzinstituten bei der Unterstützung von kleinen und mittleren Unternehmen und Unternehmern demonstriert. Als von der Regierung benannte Bank für die Gewährung von Gründungsgarantiekrediten hat die Bank seit April 2025 ein innovatives Modell der "Kooperation zwischen Regierung und Banken, gemeinsames Risiko" eingeführt, um Unternehmern eine "Finanzierung + Dienstleistungen"-Plattform zu bieten. Durch den Aufbau eines Informationsaustauschmechanismus zwischen den Regierungsbehörden und die Organisation von Kundenmanagern, die in ländliche Märkte gehen, um politische Schulungen und Bedarfsanalysen durchzuführen, wird eine präzise Verbindung hergestellt. Der Verantwortliche eines Legehennenbetriebs, Dong Xiangmin, hatte bei der Einführung hochwertiger Küken mit Finanzierungsengpässen zu kämpfen, als der Kundenmanager der Minquan Rural Commercial Bank proaktiv zu ihm kam, um ihm zu helfen, den Antragsprozess beim Arbeits- und Gründungsservicezentrum des Landkreises schnell abzuschließen, und ihm über einen grünen Kanal schnell einen Gründungskredit von 100.000 Yuan gewährte. Bis Ende Juli hat die Bank insgesamt 146 Gründungsgarantiekredite in Höhe von 24,97 Millionen Yuan vergeben, die mehrere Branchen wie Gastronomie, Einzelhandel, Landwirtschaft und Viehzucht unterstützen.

Der Landkreis Zhenyuan hat durch ein innovatives Modell der "Integration mehrerer Ketten" die Finanzierungsprobleme der Unternehmen gelöst. Der Landkreis hat ein Koordinationsteam zur Unterstützung der Finanzierung von kleinen und mittleren Unternehmen gegründet, ein regelmäßiges Unternehmensservicemechanismus etabliert, regelmäßige Finanzierungskonferenzen organisiert und Aktivitäten wie "Tausend Unternehmen, zehntausend Haushalte" durchgeführt. Gleichzeitig wird die Online-Finanzierungsdienstplattform intensiv betrieben und die Anwendung der umfassenden Finanzdienstplattform für Big Data in der Provinz Guizhou sowie die Beantragung von Subventionen für "Miaoling Inclusive Loans" vorangetrieben. Bislang hat das Team 17 Sitzungen zur Bewertung der "Antragslisten" organisiert, 1.145 Antragslisten in "Empfehlungslisten" umgewandelt, 1.233 Kredite von Finanzinstituten vergeben und insgesamt 480 Millionen Yuan an Krediten bereitgestellt. Der Landkreis hat auch innovative Finanzprodukte entwickelt, die sich auf die Probleme der "keine Sicherheiten, Schwierigkeiten bei der Verlängerung von Krediten" für kleine und mittlere Unternehmen konzentrieren, und hat die Mechanismen zur Koordination der Finanzierung von kleinen und mittleren Unternehmen, die Umsetzung der Pflichtentlastungssysteme und die Politik der zinslosen Verlängerung von Krediten genutzt, um Produkte wie "Industriekredite für Parks" und "Ländliche Tourismus-Kredite" anzubieten.