En la segunda mitad de 2025, la economía china se encuentra en un punto clave de recuperación y transformación. Ante el doble desafío de la insuficiencia de la voluntad de consumo y la tensión financiera de las empresas, el Consejo de Estado y los gobiernos locales de todos los niveles han lanzado recientemente una serie de políticas de subsidios a los intereses para préstamos de consumo personal y préstamos empresariales, con el objetivo de activar simultáneamente el "lado de la demanda" y el "lado de la oferta" a través de un mecanismo de interacción fiscal y financiera. Estas políticas comenzaron a implementarse en los principales bancos a principios de agosto, marcando una nueva expansión de la caja de herramientas de políticas de estímulo al consumo interno de China. Este artículo analizará de manera integral, desde cinco dimensiones: la lógica del diseño de políticas, las medidas de implementación bancaria, los efectos económicos esperados, los desafíos y riesgos potenciales, así como la comparación de experiencias internacionales, si esta ronda de políticas de subsidios a los intereses puede realmente impulsar el crecimiento del consumo y su profundo significado para la transformación de la estructura económica de China.

La reunión del Consejo de Estado celebrada el 31 de julio de 2025 formalmente desplegó dos políticas clave de subsidios a los intereses: subsidios a los intereses de préstamos de consumo personal y subsidios a los intereses de préstamos para entidades del sector servicios, constituyendo un "combo de políticas" para estimular la demanda interna. Estas dos políticas no existen de manera aislada, sino que son un todo orgánico interrelacionado y que se refuerza mutuamente, reflejando la idea de diseño de alto nivel de "impulsar simultáneamente ambos lados de la oferta y la demanda". La lógica central de la política radica en reducir el costo del crédito a través de subsidios fiscales, liberando simultáneamente la voluntad de consumo de los residentes y la capacidad de oferta del sector servicios, formando un ciclo virtuoso entre consumo y producción.

En el lado de la demanda, la política de subsidios a los intereses de préstamos de consumo personal apunta a los puntos críticos de consumo de los residentes en áreas específicas. Según los detalles de la política, el consumo de servicios en áreas como cultura y turismo, deportes, transporte, educación (excluyendo préstamos estudiantiles nacionales), atención a personas mayores y salud, así como el consumo de bienes de gran valor como automóviles y electrodomésticos, disfrutará de subsidios a los intereses en diferentes grados. Tomando como ejemplo el piloto inicial en Shanghái, los productos de crédito de consumo de servicios específicos tienen una tasa de interés que no excede el LPR a un año menos 30 puntos básicos, calculando con el LPR actual del 3%, el límite superior de la tasa de interés es solo del 2.7%. Más notable es el plan de "bono de consumo" de 500 mil millones de yuanes lanzado por el Consejo de Estado, que desde el 1 de agosto de 2025 hasta el 30 de junio de 2026, los consumidores que compren automóviles, electrodomésticos y artículos para el hogar podrán disfrutar de un subsidio a los intereses de préstamos de 1 a 2 puntos porcentuales, ahorrando hasta 10,000 yuanes por hogar. Por ejemplo, si se toma un préstamo de 100,000 yuanes para comprar un vehículo eléctrico, si la tasa de interés anual original es del 4%, después de un subsidio de 2 puntos porcentuales, la tasa de interés real se reduce al 2%, lo que ahorraría 6,000 yuanes en intereses en tres años.

En el lado de la oferta, la política se centra en apoyar a las pequeñas y medianas empresas del sector servicios que están estrechamente relacionadas con el bienestar de la población, como la restauración, el servicio doméstico, la atención infantil y la atención a personas mayores. Estas empresas enfrentan comúnmente dificultades de financiamiento debido a activos ligeros y falta de garantías, y los costos de los canales de financiamiento tradicionales son relativamente altos. Después de la implementación de la política de subsidios a los intereses, se espera que el costo de financiamiento de las empresas se alinee con las tasas de interés más bajas del mercado para préstamos empresariales. Los datos de los bancos en lugares como Qingdao muestran que las tasas de interés de los préstamos empresariales para algunos clientes de calidad han caído por debajo del 3%. La política de "Préstamo Industrial de Liuzhou" en la ciudad de Liuzhou es aún más específica, con subsidios de 1 punto porcentual proporcionados por los gobiernos de la región autónoma y de la ciudad, con un plan de emisión de 10 mil millones de yuanes en préstamos especiales este año. Chen Xiuchun, responsable financiero de Guangxi Qingda Precision Machinery Co., Ltd., indicó que se espera que esta política ahorre a la empresa aproximadamente 1 millón de yuanes en intereses de préstamos cada año, lo que aumenta significativamente la confianza de la empresa para aumentar la inversión en producción en Liuzhou.

Desde la perspectiva del mecanismo de garantía de fondos, esta ronda de políticas de subsidios a los intereses refleja la idea del apalancamiento fiscal de "cuatro onzas moviendo mil libras". El fondo de 500 mil millones de yuanes está compuesto por 200 mil millones de yuanes de re-préstamos proporcionados por el banco central y 30 mil millones de yuanes de subsidios fiscales, con el gobierno central y el local asumiendo la mitad cada uno. Tomando como ejemplo un préstamo de 200,000 yuanes para comprar electrodomésticos en Chengdu, de los 1,500 yuanes de subsidio fiscal, el gobierno central y la provincia de Sichuan asumen cada uno 750 yuanes. Este diseño no solo asegura la sostenibilidad de la política, sino que también moviliza la iniciativa local. Luo Zhiheng, economista jefe de Yuekai Securities, señaló que la mayor ventaja de la política de subsidios a los intereses es precisamente este efecto de apalancamiento: los fondos fiscales movilizan una mayor escala de fondos sociales hacia el campo del consumo.

Es importante señalar que la política también ha establecido un estricto mecanismo de control de riesgos. Para evitar el desvío de fondos, las autoridades de supervisión controlan estrictamente el uso de los préstamos, prohibiendo su flujo hacia el mercado inmobiliario o el mercado de valores. Una vez que se detecte un desvío, se recuperarán inmediatamente los subsidios a los intereses y se incluirán en la lista negra de crédito. El banco central también ha establecido un mecanismo de respaldo de riesgo de tres niveles: el re-préstamo central asume el 50% del riesgo, la compensación local cubre el 30%, y las instituciones de seguros cubren el 20%, lo que reduce efectivamente el riesgo bancario. Este diseño institucional que "equilibra incentivos y restricciones" proporciona una garantía para la implementación estable de la política.

Desde la perspectiva de la ruta de transmisión de políticas, esta ronda de subsidios a los intereses no es simplemente "distribuir dinero", sino que ha construido un mecanismo de ciclo positivo de "subsidios fiscales - beneficios bancarios - activación del consumo - aumento del empleo - incremento de ingresos - expansión del consumo". La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma predice que esta política impulsará el crecimiento del consumo en 3.5 puntos porcentuales, el crecimiento de la inversión en el sector servicios en 6 puntos porcentuales y creará 1.5 millones de nuevos empleos. Una cadena de restaurantes en Zhejiang, después de obtener un préstamo de subsidio de 5 millones, rápidamente abrió tres nuevas sucursales, creando 62 nuevos puestos de trabajo, ilustrando vívidamente el efecto real de este mecanismo de transmisión.

A medida que la política de subsidios a los intereses avanza de arriba hacia abajo, los bancos comerciales, como el "último kilómetro" de la implementación de la política, han respondido rápidamente e innovado una serie de productos financieros y modelos de servicio diferenciados. Desde los grandes bancos estatales hasta los bancos agrícolas y comerciales locales, diversas instituciones financieras han combinado sus propias ventajas para convertir los beneficios de la política en una vitalidad de mercado tangible, formando un patrón de innovación en servicios financieros de "cien flores floreciendo".

El Banco de Comunicaciones fue el primero en formular el "Plan de Acción Especial para Apoyar la Activación del Consumo", proponiendo seis acciones y 35 medidas concretas, lanzando la marca de préstamos personales "Jiao Yin Hui Dai". Este banco ha construido un sistema de productos "1+5": con "Hui Min Dai" como producto principal, se han expandido productos de marketing como "Jiao Xiang Dai", "Jing Cai Dai", "Empleado Dai", "Propietario Dai" y "Hogar Dai" dirigidos a diferentes grupos de clientes y escenarios. Entre ellos, "Hogar Dai" apoya la tramitación completamente en línea, la aprobación instantánea y el reembolso flexible, satisfaciendo las necesidades de consumo de los clientes para la compra de decoración suave, muebles y electrodomésticos inteligentes. El Banco de Comunicaciones también ha colaborado con plataformas de decoración del hogar para crear productos de subsidios a los intereses con "pago después de la decoración", llevando a cabo ampliamente actividades temáticas como "regalos para nuevos clientes", "compras emocionantes de electrodomésticos" y "ofertas especiales de decoración del hogar". En cuanto a la activación de las entidades del sector servicios, el Banco de Comunicaciones ha innovado y lanzado productos de préstamos personales de crédito "Hui Shang Dai", construyendo retratos de clientes a través de datos multidimensionales para reducir las barreras de financiamiento; al mismo tiempo, se ha centrado en la industria cultural y turística para crear "Préstamos para Alojamiento", sirviendo de manera precisa a los grupos de alojamiento característicos locales.

El Banco Agrícola de China ha adoptado una estrategia de "impulsar simultáneamente la demanda y la oferta", lanzando una serie de medidas de subsidios a los intereses en el ámbito de las finanzas minoristas. En el lado de la demanda, este banco ha priorizado los préstamos de consumo personal, implementando políticas de subsidios a los intereses diferenciadas para reducir el costo de financiamiento de los residentes, estimulando la demanda de consumo de gran valor en áreas como la decoración del hogar, la educación y la atención médica, y ampliando la cobertura de escenarios de consumo diario como viajes y renovación de productos electrónicos. En el lado de la oferta, para el sector servicios, que ha sido profundamente afectado por la pandemia, como la restauración y el alojamiento, el Banco Agrícola ha lanzado un plan de subsidios a los intereses para financiamiento especial, simplificando los procesos de aprobación, extendiendo los plazos de reembolso y reduciendo directamente los intereses, lo que se espera que reduzca el costo de financiamiento integral para más de un millón de pequeñas y medianas empresas y trabajadores autónomos. Para asegurar que la política llegue de manera precisa, el Banco Agrícola ha promovido tres medidas clave: conectar el sistema interno de crédito con el canal de subsidios fiscales para automatizar el cálculo de subsidios; alcanzar de manera precisa a los grupos objetivo a través de canales en línea y fuera de línea, completando la construcción de interfaces de servicio digital para más de 20 escenarios de consumo clave; y establecer un mecanismo de monitoreo dinámico para rastrear en tiempo real los efectos de la implementación de la política.

El Banco de Liuzhou, como representante de las instituciones financieras locales, ha demostrado una alta eficiencia en la ejecución de la política de "Préstamo Industrial de Liuzhou". El vicepresidente del banco, Yin Guanhua, informó que desde el lanzamiento de la política y el inicio de las solicitudes, ha habido una respuesta entusiasta del mercado, habiendo recibido consultas de cientos de empresas industriales de varios distritos, zonas de desarrollo y parques industriales. Hasta el 31 de julio, el Banco de Liuzhou ha alcanzado intenciones de préstamo con cerca de 70 empresas, con un monto total de aproximadamente 3 mil millones de yuanes, y ya se ha completado la primera emisión de 900,000 yuanes del "Préstamo Industrial de Liuzhou", con otros 700 millones de yuanes en proceso de aprobación. Además de implementar la política de subsidios a los intereses, este banco también ha lanzado "Préstamos de Transformación" en torno a la actualización tecnológica y la transformación verde de las empresas, ofreciendo "Préstamos de Asistencia para Empresas en Parques", "Préstamos para Construcción de Fábricas Estándar" para empresas manufactureras, y "Préstamos de Tecnología" de crédito para empresas manufactureras tecnológicas, así como "Préstamos Rápidos Industriales" para pequeñas y medianas empresas manufactureras, formando un paquete de productos financieros de apoyo al desarrollo de la industria manufacturera.

El Banco Rural de Minquan ha demostrado la flexibilidad y calidez de las instituciones financieras de base en el servicio a pequeñas y medianas empresas y emprendedores. Este banco, como banco designado para préstamos garantizados para emprendedores desde abril de 2025, ha innovado en la adopción del modelo de "colaboración entre el gobierno y los bancos, compartiendo riesgos", creando una plataforma de apoyo integral de "fondos + servicios" para emprendedores. A través del establecimiento de un mecanismo de intercambio de información entre departamentos gubernamentales, se organizan gerentes de clientes para descender a los mercados rurales para llevar a cabo la divulgación de políticas y la investigación de necesidades, logrando una conexión precisa. Cuando el responsable de una granja de gallinas ponedoras se encontró con una escasez de fondos al introducir pollitos de calidad, el gerente de clientes del Banco Rural de Minquan se ofreció a ayudar, asistiendo en la rápida finalización del proceso de solicitud en el Centro de Servicios de Empleo y Emprendimiento del condado, y a través de un canal rápido, se emitió rápidamente un préstamo de 100,000 yuanes para emprendedores. Hasta finales de julio, este banco ha emitido un total de 146 préstamos garantizados para emprendedores por un monto de 24.97 millones de yuanes, beneficiando a múltiples industrias como la restauración, el comercio minorista, la agricultura y la ganadería.

El condado de Zhenyuan ha abordado el problema de financiamiento de las empresas a través de un modelo innovador de "fusión de múltiples cadenas". Este condado ha establecido un grupo de coordinación para apoyar el financiamiento de pequeñas y medianas empresas, estableciendo un mecanismo de servicio empresarial normalizado, organizando reuniones de coordinación de financiamiento de manera regular y llevando a cabo actividades como "visitas masivas a mil empresas y diez mil hogares". Al mismo tiempo, se ha promovido en profundidad la operación de una plataforma de servicios de financiamiento en línea, continuando con la aplicación de la plataforma de servicios financieros integrales de big data de la provincia de Guizhou y el trabajo de solicitud de subsidios a los intereses del "Préstamo de Inclusión de Miaoling". Hasta ahora, el grupo ha organizado 17 reuniones de evaluación de "listas de solicitud", transformando 1,145 "listas de solicitud" en "listas de recomendación", con instituciones financieras otorgando préstamos a 1,233 hogares, y un total de 480 millones de yuanes en préstamos emitidos. Este condado también ha innovado productos financieros, enfocándose en los puntos críticos de financiamiento "sin garantías y dificultades para la renovación de préstamos" de las pequeñas y medianas empresas, utilizando plenamente el mecanismo de coordinación de financiamiento de pequeñas y medianas empresas, implementando el sistema de exención de responsabilidad por diligencia debida, y lanzando productos contextualizados como "Préstamos Industriales para Parques" y "Préstamos para Turismo Rural".