Los problemas de superposición y coordinación de políticas no deben ser ignorados. Actualmente, además de las políticas de subsidios a los intereses a nivel central, diversas regiones han lanzado medidas de estímulo al consumo de diferentes formas, como la política económica inaugural de Shanghái y los cupones de consumo cultural y turístico de Chengdu. La actividad "Compra en China" de seis departamentos, incluido el Ministerio de Comercio, incluye múltiples herramientas como la devolución de impuestos a la salida 2.0 y el intercambio de productos viejos por nuevos. Se ha asignado el 75% del plan anual de 300 mil millones de yuanes para el intercambio de productos viejos por nuevos. Aunque esta situación de múltiples políticas en paralelo ha creado un efecto sinérgico, también puede causar confusión entre empresas y consumidores, reduciendo la transparencia de las políticas. Es necesario establecer una plataforma unificada de divulgación de políticas, integrando toda la información sobre beneficios, para ayudar a los actores del mercado a comprender y utilizar eficazmente los beneficios de las políticas.
La aversión al riesgo de los bancos puede limitar el alcance de las políticas. Aunque el banco central ha establecido un mecanismo de respaldo de riesgo de tres niveles (el reembolso central asume el 50% del riesgo, la compensación local el 30% y las instituciones de seguros el 20%), los bancos, especialmente los pequeños y medianos, pueden seguir siendo cautelosos en la concesión de créditos a pequeñas y microempresas y trabajadores autónomos. Una empresa de comercio exterior en el condado de Zhenyuan ha obtenido un préstamo crediticio de 3 millones de yuanes de una institución financiera, pero debido a la falta de activos adicionales para garantizar, finalmente logró aumentar la garantía y obtener un préstamo de 2 millones de yuanes a través del "Préstamo Industrial del Parque", lo que refleja las dificultades de financiamiento de las empresas de activos ligeros. El vicepresidente del Banco de Liuzhou, Yin Guanhua, también admitió que el "Préstamo Industrial de Liuzhou" aborda los puntos críticos de financiamiento de las empresas industriales actuales, especialmente aquellas que enfrentan necesidades de transformación y actualización, superación de desafíos tecnológicos y complementación de capital de trabajo. Para resolver este problema, es necesario mejorar aún más el mecanismo de distribución de riesgos y alentar a los bancos a innovar en modelos de gestión de riesgos, como utilizar datos alternativos de impuestos, electricidad, etc., para evaluar el crédito empresarial.
El riesgo de deuda familiar derivado de la expansión excesiva de los préstamos al consumo merece atención. Bajo la tentación de tasas de interés bajas, algunos consumidores pueden endeudarse en exceso, lo que aumenta la presión de pago en el futuro. Se espera que la tasa de morosidad de los préstamos al consumo aumente un 0.3%, aunque el aumento no es grande, la base ya se encuentra en un nivel alto. Especialmente para los grupos de bajos ingresos, el endeudamiento excesivo puede provocar vulnerabilidad financiera. El diseño de políticas debe equilibrar el estímulo al consumo y la prevención de riesgos, estableciendo límites razonables en los montos y plazos de los préstamos, y fortaleciendo la educación financiera de los consumidores. El producto "Préstamo para el Hogar" del Banco de Transporte apoya la tramitación completamente en línea y la aprobación instantánea, pero también requiere medidas adecuadas de gestión de la idoneidad del prestatario.
El efecto de salida de políticas es un problema que debe considerarse a medio y largo plazo. Las políticas de subsidios a los intereses tienen una temporalidad clara (por ejemplo, el paquete de consumo de 500 mil millones de yuanes se extenderá hasta el 30 de junio de 2026), y una vez que la política expire, el consumo y la inversión pueden enfrentar riesgos de retroceso. Cómo lograr una transición suave de un impulso político a un impulso del mercado, evitando el efecto de "acantilado de políticas", es un tema que los tomadores de decisiones deben planificar con anticipación. Políticas regionales como el Préstamo Industrial de Liuzhou pueden ser más sostenibles, ya que están profundamente vinculadas a las estrategias de desarrollo industrial local. Desde la experiencia internacional, establecer un mecanismo gradual de salida de políticas y alternativas, como reducir gradualmente en lugar de cancelar de repente la proporción de subsidios a los intereses, o cambiar a incentivos fiscales y otras herramientas de largo plazo, puede ayudar a mitigar el impacto de la salida.
La brecha digital puede llevar a una distribución desigual de los beneficios de las políticas. Aunque instituciones como el Banco Agrícola han completado la construcción de interfaces de servicios digitales para más de 20 escenarios de consumo clave, y el condado de Zhenyuan también ha promovido profundamente la plataforma de servicios de financiamiento en línea, los grupos de ancianos y los residentes rurales pueden enfrentar obstáculos en el uso de tecnologías digitales. Un informe de investigación de la Escuela de Negocios Guanghua de la Universidad de Pekín muestra que los cupones de servicios para personas mayores han impulsado una tasa de penetración del consumo del grupo de edad dorada del 47%, pero cómo garantizar que los ancianos que no están familiarizados con la tecnología digital disfruten de los beneficios de las políticas de manera equitativa aún necesita exploración. Es necesario mantener canales de servicio tradicionales y llevar a cabo capacitación específica para evitar que las políticas de subsidios a los intereses agraven la desigualdad digital.
En general, la implementación de políticas de subsidios a los intereses no es simplemente una cuestión de inyección de fondos, sino un proyecto sistemático que involucra gestión detallada, colaboración entre múltiples departamentos, prevención de riesgos y construcción de sistemas de largo plazo. Frente a estos desafíos, es necesario adherirse al principio de "goteo preciso", evitando la inundación; construir un mecanismo de "gobernanza múltiple", movilizando la iniciativa de gobiernos, bancos, empresas y consumidores; y fortalecer el sistema de "monitoreo y evaluación", ajustando oportunamente las herramientas y la intensidad de las políticas. Solo así se puede maximizar el beneficio de las políticas, logrando un equilibrio entre el estímulo al consumo y la prevención de riesgos, y proporcionando un impulso continuo para el desarrollo económico de alta calidad.
El lanzamiento de las políticas de subsidios a los intereses para préstamos al consumo y préstamos empresariales en China no es un evento aislado, sino una de las opciones de política de los principales economías del mundo para estimular la demanda interna y promover la recuperación en la era posterior a la pandemia. A través de la comparación horizontal de prácticas internacionales y el análisis vertical de la innovación política con características chinas, podemos evaluar de manera más integral la ubicación y efectividad actuales de las políticas de subsidios a los intereses, y proporcionar referencias útiles para la optimización futura. Esta sección analizará las experiencias de economías como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, resumirá las particularidades del modelo chino y explorará mecanismos de largo plazo para que las finanzas de consumo apoyen la transformación económica.
Las políticas de estímulo al consumo en Estados Unidos presentan características de "subsidios directos" y "incentivos fiscales" en equilibrio. Durante el período más severo de impacto de la pandemia en 2020-2021, el gobierno federal lanzó múltiples rondas de medidas que otorgaban cheques en efectivo directamente a los residentes, con montos que oscilaban entre 1,200 y 1,400 dólares. Este método de "helicóptero de dinero" aumentó rápidamente el poder adquisitivo de los residentes, pero también trajo presión inflacionaria. En comparación, el modelo de préstamos con subsidios a los intereses elegido por China se centra más en el efecto de apalancamiento, utilizando fondos fiscales para movilizar múltiples veces el capital social hacia el ámbito del consumo. El Programa de Apoyo a Pequeñas Empresas (PPP) de Estados Unidos proporciona préstamos exentos a través de bancos, con la condición de que las empresas utilicen los fondos para pagar salarios y otros usos específicos, lo que tiene similitudes con los requisitos dirigidos actuales de China para los préstamos empresariales. La diferencia es que China enfatiza más los subsidios a los intereses que la exención de préstamos, y los costos son compartidos por las finanzas central y local, lo que refuerza la sostenibilidad de la política.
Las políticas de los países de la Unión Europea enfatizan más la combinación de "transición verde" y estímulo al consumo. El plan de subsidios de "intercambio de vehículos viejos por nuevos" de Francia se inclina claramente hacia los vehículos eléctricos, y Alemania ofrece préstamos a bajo interés para la mejora de la eficiencia energética en los hogares. Estas experiencias se reflejan en las políticas de China, como la política de intercambio de productos viejos por nuevos que ha llevado a que más del 60% de los productos sean verdes e inteligentes, pero China ha ido más allá al combinar el consumo verde con plataformas digitales, como el "Carnaval de Consumo Digital" de Hangzhou, que ha visto un crecimiento del 52% en el GMV en línea en comparación con el mes anterior a través de innovaciones como probadores de AR y círculos comerciales en el metaverso. El sistema de "etiquetas de carbono" que la Unión Europea está promoviendo también ha sido sugerido por académicos chinos como un modelo a seguir para establecer un sistema de certificación de productos de bajo carbono, lo que permitirá que las políticas de subsidios a los intereses guíen de manera más precisa la transformación de la estructura del consumo hacia opciones más amigables con el medio ambiente.
La experiencia de Japón en la estimulación del consumo es especialmente digna de atención, ya que su orientación hacia "características regionales" resuena con muchas de las prácticas locales de China. Actividades como "Go To Travel" en Japón se centran en explorar los recursos turísticos locales, mientras que la estrategia de vinculación regional en la actividad "Compra en China" de China, como la política económica inaugural de Shanghái y los cupones de consumo cultural y turístico de Chengdu, también refleja un enfoque de competencia diferenciada de "una política para cada lugar". El "Festival de Vida Nocturna" de Chongqing combina espectáculos de drones con la economía de los mercados nocturnos, aumentando el tiempo de permanencia de los turistas en un 40%; mientras que el mercado de cerámica de Jingdezhen y las experiencias de patrimonio inmaterial en Quanzhou profundizan en las características locales, evitando la "uniformidad de mil ciudades". Este enfoque de combinar políticas de subsidios a los intereses con ventajas industriales locales y características culturales es más sostenible y genera un sentido de identidad cultural que simplemente distribuir cupones de consumo generales.
En comparación, las políticas de subsidios a los intereses de esta ronda en China muestran tres características distintivas: primero, un diseño sistemático de "coordinación de oferta y demanda", que reduce simultáneamente los costos de crédito para los consumidores y los costos de financiamiento para los actores del sector servicios, formando un ciclo positivo entre consumo y producción. En segundo lugar, una profunda acoplamiento de políticas de "finanzas-fiscales-industriales", como los 300 mil millones de yuanes en fondos especiales para el intercambio de productos viejos por nuevos que impulsan la penetración de electrodomésticos inteligentes en más del 20%, logrando una unidad entre el estímulo a corto plazo y la transformación a largo plazo. Tercero, el empoderamiento integral de la tecnología digital, donde la economía de plataformas utiliza un sistema preciso de "microscopio de percepción de demanda, catalizador de efecto multiplicador, y válvula de conversión de garantía de vida", transformando la gestión del consumo tradicional de un estímulo amplio a políticas precisas.
De la comparación internacional se pueden obtener algunas lecciones importantes: primero, las políticas de subsidios a los intereses necesitan una estrategia de salida clara y un plan de transición para evitar la formación de una carga fiscal a largo plazo. Las políticas chinas han establecido un período de validez de 22 meses, pero es necesario considerar cómo pasar gradualmente a un mecanismo de mercado. En segundo lugar, el diseño de políticas debe prestar más atención a la orientación estructural, como la orientación verde de la Unión Europea y las características regionales de Japón, en lugar de un simple estímulo total. Los arreglos en las políticas chinas que aumentan la proporción de productos verdes e inteligentes y apoyan el consumo de servicios reflejan este enfoque. En tercer lugar, las plataformas digitales pueden desempeñar un papel más importante en la implementación de políticas; la experiencia china muestra que cada yuan en subsidios de compras rápidas genera 6.76 yuanes en consumo adicional, un efecto de apalancamiento que supera con creces los métodos tradicionales.
Mirando hacia el futuro, las políticas de apoyo financiero al consumo en China pueden profundizarse en tres direcciones: primero, pasar de "preferencias especiales" a "inclusión universal", estableciendo gradualmente una infraestructura de financiamiento al consumo más amplia y sostenible. Segundo, cambiar de "enfoque en la escala" a "enfoque en la estructura", guiando de manera más precisa el consumo hacia áreas verdes, inteligentes y saludables. Tercero, transformar el "impulso político" en "impulso institucional", convirtiendo las medidas temporales de subsidios a los intereses en mecanismos de apoyo financiero a largo plazo, como el desarrollo de empresas de financiamiento al consumo y la mejora del sistema de crédito.
La práctica de China está proporcionando un nuevo paradigma para las políticas de estímulo al consumo a nivel global. Mientras Estados Unidos depende de la entrega directa de dinero, la Unión Europea se centra en la transición verde y Japón enfatiza las características regionales, China ha explorado un camino compuesto de "interacción entre finanzas y fiscalidad, esfuerzo conjunto de oferta y demanda, y empoderamiento de la tecnología digital". Este modelo no solo evita el problema de sostenibilidad de los subsidios fiscales simples, sino que también supera las deficiencias estructurales del apoyo crediticio tradicional, al tiempo que utiliza plataformas digitales para lograr una implementación precisa de las políticas. A medida que la actividad "Compra en China" impulsa a China a pasar de ser "la fábrica del mundo" a "el centro de consumo global", esta serie de innovaciones políticas no solo se relaciona con la estabilidad económica a corto plazo, sino que también remodelará el papel y la posición de China en el panorama económico global.
En el contexto de que el consumo se ha convertido en el principal motor del crecimiento económico de China (en la primera mitad de 2025, la contribución del consumo de servicios superará por primera vez a la inversión en bienes raíces), las políticas de subsidios a los intereses no deben ser vistas como una medida temporal, sino que deben ser incluidas en la construcción de mecanismos de largo plazo. A través de la mejora continua del diseño de políticas, el fortalecimiento del empoderamiento digital y la optimización de la distribución de riesgos, se espera que el sistema de apoyo financiero al consumo de China desempeñe un papel más duradero y profundo en la expansión de la demanda interna, la promoción de la transformación y el beneficio de la vida de las personas, contribuyendo así con la sabiduría china a la gobernanza económica global.