Jaapani majandus seisab silmitsi aastakümnete kõige keerukama poliitilise dilemmaga: ühelt poolt tõusis inflatsioon jätkuvalt, tuum CPI tõusis mais 3,7% -liselt, lüües uuele kõrgele kõrgeimale kõrgemale kui kahe aasta jooksul; Teisest küljest oli valitsus sunnitud märkimisväärselt vähendama ülipikkade valitsuse võlakirjade emiteerimist, et tulla toime võlakirjaturu ebastabiilsusega, tuues välja võlakriisi varju. Selle näiliselt vastuolulise nähtuse taga on Jaapani majanduse sügavuti struktuuriprobleemide ja väliste šokkide superpositsioon. Selles artiklis analüüsitakse põhjalikult Jaapani praegust majanduslikku olukorda, näiteks inflatsioonijuhid, rahapoliitika kohandamine, riigikassa turukriis, väliskaubanduse surve kodumaise nõudluse struktuuri muutmisele ning analüüsib väljakutseid ja võimalikke leidude viise, millega silmitsi seisab maailma suuruselt kolmas majanduses. Kui Jaapani pank üritab tasakaalustada inflatsiooni kontrolli võlgade jätkusuutlikkusega, siis sellised küsimused nagu USA tariifipulk ja vananev ühiskond suruvad Jaapani majandust kriitilistele ristteedele.

2025. aasta mais näitasid Jaapani siseministeeriumi ja asjade ministeeriumi avaldatud andmed, et põhilised tarbijahinnaindeks (CPI) pärast värskete toitude eemaldamist tõusid aastatagusega 3,7%, mitte ainult 3,5% aprillis, vaid ka kõrgeim tase alates 2023. aasta jaanuarist kui see arv ületab Jaapani majanduse 2% -line sihikindlaid tulemusi. Veel murettekitavam on see, et ka tuuma tuumikus, mis kõrvaldab energiakulud, tõusis ka 3,3%-ni, mis näitab, et hinnasurve on levinud algsest energia- ja toidusektorist laiemasse majandussektorisse.

Toiduhindade, eriti riisihindade suurenemine on muutunud inflatsiooni suurendamise peamiseks teguriks. Andmed näitavad, et Jaapani tavalise Japonica Rice'i hind tõusis mais aastaga võrreldes 101% -ga, tõuseb jätkuvalt pärast seda, kui aprillis on ajalooline maksimaalne maksimaalne kasv 98,4%. See nähtus tuleneb 2024. aasta suvel alanud "riisjäätmete". Praegune jaemüügihind 5 kilogrammi riisi on eelmisel aastal endiselt kaks korda sama perioodiga. Lisaks riisile tõusis üldine toiduhind aastatagusega 7%, levides nagu "tulekahju" erinevatele igapäevastele tarbekaupadele.

Ka energiahinnad on kõrged ning elektri- ja gaasikulud tõusevad jätkuvalt aastatagusega. Kuigi rahvusvahelised toornafta hinnad on langenud, hoiavad jeeni ja geopoliitiliste riskide amortisatsioon energia impordi kulusid endiselt kõrgel. Väärib märkimist, et Jaapani valitsus kavatseb suvel jätkata elektri- ja gaasiarvete subsiidiume - meede, mis võib lähikuudel avaldada inflatsiooni survet. Inflatsiooni struktuurne levik kajastub teenusehindade üldises tõusus ja toodete hindade hindades. Üür ülespoole suunatud suundumused on ilmsed ja tööturu pinged suurendavad palga kasvu, mis koos moodustavad püsivama inflatsioonibaasi. Jaapani pank Kazuo Ueda tõi välja, et praegune inflatsioon on järk-järgult nihkunud algsest sisendtüübist (kulupõhisest) laiemale struktuurilisele inflatsioonile ja kui see suundumus jätkub, suurendab see märkimisväärselt rahapoliitika normaliseerimise vajadust.

Inflatsiooni tegelik mõju leibkondadele on aga äärmiselt negatiivne. Hoolimata nominaalse palga suurenemisest langesid tegelik palk märtsis aastaga 2,1% ja langus jätkas laienemist. Kõrged hinnad vähendasid tarbijate ostujõudu, mille tulemuseks oli nõrk sisenõudlus: isiklik tarbimiskulud suurenesid esimeses kvartalis vaid pisut 0,04% kuuga ning kõrge hinnaga kaupade, näiteks külmikute ja autode tarbimine oli märkimisväärselt loid. See "inflatsiooni, kuid mitte õitsengu" nähtus peegeldab seda, et Jaapani majandus on deflatsiooniajastuga hüvastijätmisel valus muutumine. Jätkuva kõrge inflatsiooniga silmitsi seisnud Jaapani pank (BOJ) oleks pidanud kõhklemata rahapoliitikat karmistama. Tegelik olukord on aga palju keerulisem ja keskpanga poliitikakujundajad on enneolematu dilemma: ühelt poolt nõuab inflatsioonirõhk intressimäärade matkad ja bilansi vähendamist ning teisest küljest sunnib riigivõlakirjade turu turbulents võimud võimud pidama.

2025. aasta juunis teatas Jaapani pank, et hoiab võrdlusaluse intressimäära muutumatuna 0,5%ja lükkas edasi plaani vähendada riigikassa võlakirjade ostmise ulatust kuni 2026. aasta aprillini. See otsus on teravas vastuolus turu ootustega - enne kui põhi CPI vabastatakse mais, ennustas enamik majandusteadlasi, et keskpangaks oktoobris umbes 25 baase määraks oktoobris. Poliitilise nihke taga on poliitikakujundajate kahe peamise riski ümberhindamine: ebakindlus USA tariifipoliitikas ohustab ülemaailmset majanduslikku väljavaadet ja intensiivistab investorite muret Jaapani võla jätkusuutlikkuse pärast.

Rahapoliitikat piirav suurim tegur on riigivõlakirjade turu kriis. 2025. aasta mais kannatas Jaapani 20-aastane riigikassa võlakiri alates 2012. aastast halvimat oksjonit, kusjuures pakkumine langes korduvalt 2,5 korda ja saba erinevus tõusis kõrgeimale tasemele alates 1987. aastast. Suured traditsioonilised riigivõlakirjade ostjad, näiteks kindlustusseltsid, müüvad suures plaanis pikaajalisi võlakirju, moodustades nõrele tsükli: võlakirjade hindade langus on andnud raamatukaotuse suurenemise. Meiji Yasuda elukindlustusselts teatas, et tema kodumaised võlakirjad ei ole realiseerinud kahjumit kasvanud rohkem kui 8 korda alates 2025. aasta märtsist lõppenud eelarveaasta seisuga.

Selle kriisiga toimetulemiseks kavatseb Jaapani rahandusministeerium märkimisväärselt vähendada ülipikkade valitsuse võlakirjade emiteerimist. Nomura Securities andmetel on 30-aastaste ja 40-aastaste võlakirjade igakuine pakkumise ja nõudluse lõhe kuni 300 miljardit jeeni. Võimalike korrigeerimiskavade hulka kuulub: 30-aastased kärped 200 miljardit jeeni ja 40-aastaseid kärpeid 100 miljardit jeeni. See "vähendab kasvu ja lühendab" emiteerimisstrateegiat, mis sarnaneb USA endise riigikassa sekretäri Yelleni võlgade lagisekriisi ajal võetud meetmetega, eesmärk on ajutiselt leevendada turusurvet. Kuid see ei lahenda põhiprobleemi - alates 2026. aasta märtsis toimunud eelarveaastast on Jaapani valitsuse võlakirjade kogu emiteerimine endiselt kavandatud 172,3 triljoni jeeni muutumatuks, mis nihutab vastuolu vaid pikaajalisest lühiajalisest.

Jaapani pank omab enam kui 50% riigivõlakirjadest, enneolematu turusekkumine on viimase paarikümne aasta jooksul intressimäärad edukalt vähendanud. Kuna keskpank algatab kvantitatiivse pingutamise (QT), vähendades võlakirjade ostmise ulatust 400 miljardi jeeni võrra kvartalis, suureneb surve riigivõlakirjade tõusule iga päev. Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) andmetel on Jaapani riigivõlg jõudnud 234,9% -ni SKP -st, mis on palju kõrgem kui Kreeka 142,2%. Jaapani peaminister Shigeru Ishiba ütles hiljuti otsekoheselt: "Jaapani rahaline olukord on halvem kui Kreeka." Kui inflatsioon suurendab veelgi keskpankasid intressimäärade tõstmiseks, tõuseb võlakriisi risk järsult.

Kuberner Ueda Kazuma üritas eraldada bilansi korrigeerimisi intressimäärade poliitikast, rõhutades, et võlakirjade ostude vähendamine ei tähenda, et intressimäärade matkad tõstataks. See delikaatne tasakaalutehnika kajastab keskpanga dilemmat: see peab tegelema inflatsiooniga, kuid ei julge võlakirjaturu mulli rikkuda. Turg loodab üldiselt, et Jaapani järgmise intressimäära matka saab edasi lükata 2026. aasta esimesse kvartalisse, palju hiljem kui eelmised prognoosid. Nii nagu Jaapan on hõivatud sisemajanduslike väljakutsetega tegelemisega, halveneb ka väliskeskkond järsult, eriti Ameerika Ühendriikide Trumpi administratsiooni poolt rakendatud radikaalse tariifipoliitikaga, mis on viinud ekspordile orienteeritud Jaapani majandusele tugeva löögi. 2025. aasta juulis kehtestab Ameerika Ühendriigid 24% -lise vastastikuse tariifi peamistele eksporditoodetele, näiteks Jaapani autodele, lisaks olemasolevad 10% põhitariifid ning Jaapani autotootjad seisavad silmitsi laastava löögiga.

Jaapani majandus on näidanud selget jagunenud suundumust "kuumuse sees ja külm väljas". 2025. aasta esimeses kvartalis suurenes investeeringud sisenõudluse tööstuses, mis kasu saab turismi taastamise ja tarbimise uuendamisest, rekordilisele 18,8 triljonile jeenile, investeeringud toiduettevõtetesse kasvavad 13%ja investeeringud kinnisvaraarendajatesse kasvades 11%. Samal ajal kahanes autotootjate investeering 1,4% võrreldes aastatagusega ja tehaseseadmete tootjate investeering langes 4,1%. Eeldatakse, et Toyota kaotab aprillist maini 180 miljardit jeeni; Honda ja Nissan võivad kaotada vastavalt märtsiks 2026 umbes 450 miljardit jeeni.

Jaapani-USA tariifideläbirääkimised on ummikus. Jaapani majandusministri Ryomasa Akazawa kolm läbirääkimiste vooru panid meeskonnale läbimurdeteta. Ameerika Ühendriigid keeldusid arutamast Jaapani peamisi muresid nagu autod, teras ja alumiinium- ja alumiiniumita. Jaapan teeb veelgi piinlikumaks see, et Ameerika Ühendriigid on võtnud juhtpositsiooni, et jõuda Jaapaniga, mis on aktiivselt Ameerika Ühendriikidega seotud Jaapaniga, passiivsesse positsiooni. Jaapani valitsus kaalub oma läbirääkimisstrateegia kohandamist, et vähendada oma nõudmist nullitariifide eesmärgi osas, kuid senati valimised on peatselt ja läbirääkimiste ummikseisud võivad põhjustada poliitilise tagasilöögi.