直接的原因是利率上升将使借款成本变得更加昂贵。这可能在整个经济中产生多米诺效应。消费者将更加担心借债，导致消费和投资减少。企业在获取资金方面也会面临更多困难，从而缩减生产经营活动。结果是消费者信心下降，就业数量减少，工资停滞，股价暴跌。

更危险的是，如果中央银行过快和过强地提高利率，经济可能会陷入衰退。那么，为什么中央银行仍然决定提高利率呢？为了更好地理解这一点，在本视频中，我们将一起探讨一些基本概念。

借款与贷款

利率是借款人为了在一定时间内使用一笔资金而需支付给贷款人的费用。对于借款人来说，利率越低越好，因为他们需要支付的金额更少；相反，存款人希望利率越高越好，因为他们将从存款中获得更大的收益。然而，并没有一个统一的利率。在一个拥有数百甚至上千家商业银行的国家经济中，每家银行都自行设定自己的贷款利率。但所有这些都受到中央银行规定的利率的影响。中央银行可以被视为银行的银行，就像你可以将存款存入银行以获得利息一样。

商业银行也可以将其储备存款在中央银行并获得利息。商业银行需要维持一定数量的现金，称为储备，以确保客户的支付能力。当现金超过法定储备要求时，银行可以相互借贷，收取利息，或将资金存入中央银行以获取利息。尽管普通人并不直接借款或存款于中央银行的超额储备利率，但他们仍然受到这一利率波动的影响，这正是中央银行所追求的目标。通过调整利率，他们试图控制通货膨胀、商品和服务的价格上涨速度，以确保经济的稳定。

例如，如果某商品上个月的价格为129美元，而本月上涨至139美元，这意味着发生了通货膨胀。像美国联邦储备委员会（FED）、英国中央银行或欧洲中央银行等中央银行通常将通货膨胀控制目标设定在约2%。利率是实现这一目标的极其强大的工具。当通货膨胀上升时，中央银行将提高利率。这一变化在整个金融系统中传播，并以多种方式影响经济，从而抑制商品价格的上涨速度。

具体来说，当中央银行提高利率时，商业银行将从在中央银行存储储备中获得更多利润。这使得贷款对这些银行来说变得不那么有吸引力，因此，他们将提高贷款利率以弥补失去的利润。贷款利率上升对消费者的影响将因各国经济的特点而异。在一些国家，如芬兰或澳大利亚，许多人以浮动利率抵押贷款，这些贷款的利率通常与中央银行的利率挂钩。

因此，当中央银行的利率上升时，抵押贷款的利率也随之上升，使借款人需要支付更多的利息。这意味着他们将有更少的现金用于其他需求的消费，结果是总消费需求下降，从而帮助降低通货膨胀。在其他一些国家，如美国或加拿大，大部分抵押贷款的利率在整个贷款期限内是固定的。因此，已经以固定利率抵押贷款的人不会直接受到利率上升的影响。然而，他们仍会感受到间接影响，较高的利率使得新的抵押贷款变得更加昂贵，从而降低了购房需求。

这可能导致房价下跌，使得房主感到他们的资产贬值，因此他们也倾向于收紧消费。因此，无论是直接还是间接的影响，利率上升都可能导致消费者减少消费。这进一步有助于抑制通货膨胀，因为利率上升使企业的借款和投资成本也随之增加。这通常导致经济活动的减少，表现为新投资项目的减少，创造的就业机会减少，经济增长速度放缓。

对于劳动者来说，困难的经济环境可能迫使他们接受更低的工资或在寻找工作时遇到困难。这种情况加上对未来的担忧心理将使消费者收紧消费，继续对经济施加压力，从而降低通货膨胀。此外，通货膨胀导致商品和服务价格上涨，降低了人们的购买力。换句话说，他们的钱能购买的商品和服务比以前少。

总体而言，提高利率的作用是降低经济增长速度，从而抑制通货膨胀。当经济增长放缓时，消费需求减少，企业在提高售价时也会犹豫。因此，有助于控制通货膨胀。然而，调整利率并非易事，难点在于确定适当的利率上调幅度，以有效控制通货膨胀而不对经济造成负面影响。

双刃剑

历史上曾出现过过度提高利率的情况，导致无法预料的后果。典型的例子是1981年，美国联邦储备委员会将利率提高到创纪录的19%以控制通货膨胀。尽管这一政策在抑制通货膨胀方面取得了成功，但同时也导致了一场严重的经济衰退。事实证明，控制通货膨胀而不对经济活动产生负面影响是一个极其困难的问题，即使在美国这样世界上最强大的经济体中，自上次成功将通货膨胀从超过5%的水平降低以来，已经过去了70多年。

尽管一定程度的通货膨胀对于维持经济增长是必要的，但高水平的持续通货膨胀将导致许多问题，价格上涨使得劳动者要求更高的工资以弥补生活成本，从而导致企业的生产经营成本上升。这可能形成一个不断上涨的价格螺旋，使通货膨胀愈发严重。印度就是一个典型的例子，展示了高通货膨胀可能带来的挑战，该国的零售通货膨胀率在2023年曾上升至7.44%，加上经济活动的减缓，为印度未来的经济前景描绘了一幅黯淡的图景。

在这种背景下，全球的中央银行面临着调整利率的困难问题，他们必须寻找有效控制通货膨胀的方法，同时维持经济的稳定和增长。他们面临的最大挑战之一是管理通货膨胀预期。如果中央银行能够证明其在控制通货膨胀方面的信誉和承诺，将通货膨胀降至2%的目标水平，他们将能够避免频繁的突然加息或降息，这会扰乱经济。利率的变化不会立即对经济产生影响。实际上，这些变化可能需要长达两年的时间才能完全发挥作用。

中央银行对此完全意识到，因此在决定调整利率时，他们必须预测未来经济的发展路径。然而，预测未来始终是一个具有挑战性的难题，中央银行在确定通货膨胀是否会自我调整和降低时面临困难。即使基于最佳预测做出正确决策，他们仍可能面临风险并导致意想不到的后果。

尽管提高利率是一种简单且有风险的工具，但它仍然是中央银行用来控制通货膨胀的主要手段。他们承认，提高利率可能在短期内带来负面后果，例如减缓经济增长速度，但中央银行认为，短期内的痛苦是为了换取长期的稳定所付出的代价。将通货膨胀控制在低且稳定的水平将为经济的可持续发展奠定基础。当通货膨胀得到控制时，民众和企业将不再担心货币贬值，从而安心投资和消费，促进经济增长。